SHBA- Të hënën, Moody's njoftoi se një mbyllje e qeverisë do të kërcënonte vlerësimin e kreditit AAA të Uashingtonit. Si Fitch ashtu edhe Standard and Poor's kanë ulur tashmë vlerësimin e kredisë së Uashingtonit bazuar në pamaturinë fiskale të së kaluarës.
Zvogëlimi i një obligacioni u sinjalizon investitorëve se emetuesi i obligacioneve ka më shumë gjasa të mos paguajë, gjë që zakonisht i shtyn investitorët të kërkojnë një normë më të lartë interesi për t'i kompensuar për rrezikun shtesë. Kjo është e rrezikshme sepse normat e interesit tashmë janë rritur dhe rrezikojnë financat federale.
Javën e kaluar, norma e interesit për obligacionin 10-vjeçar të thesarit arriti në 4.5% për herë të parë që nga viti 2007. Përveç rritjes së kostos së kredive për shtëpi, kredi për makina dhe kredi biznesi, rritja e normave të interesit kërcënon të shtyjë Uashingtonin drejt një krize borxhi duke rritur në mënyrë drastike koston vjetore të interesit për shërbimin e borxhit federal në rritje.
Në të vërtetë, ligjvënësit kanë thënë prej kohësh buxhetin federal dhe ekonominë amerikane me një supozim të dukshëm se normat e interesit nuk do të rriten më kurrë.
Ndërmjet viteve 1990 dhe 2021, norma mesatare e interesit që qeveria federale pagoi për borxhin e saj ra gradualisht nga 8.4% në 1.7% për shkak të një Rezervës Federale të dobët, ekonomisë së ngadaltë dhe rritjes së kursimeve globale. Kjo i lejoi politikanët e Uashingtonit të rrisin borxhin e mbajtur nga publiku nga 5 trilion dollarë në 25 trilion dollarë, me kostot vjetore të interesit që mbetën afër 350 miliardë dollarë gjatë asaj periudhe (të gjitha të rregulluara për inflacionin), sipas llogaritjeve të mia të të dhënave nga Zyra e Menaxhimit dhe Buxhetit.
Për sa kohë që normat e interesit vazhdonin të binin, Kongresi mund të vazhdonte të shtonte borxhin pa u rritur kostot e interesit dhe ato kosto të qëndrueshme të interesit u bënë gjithnjë e më të përballueshme ndërsa ekonomia dhe të ardhurat nga taksat rriteshin.
Si përgjigje, gjatë viteve të fundit, politikanët dhe liderët progresivë filluan të trajtojnë uljen e normave të interesit si një ligj i pandryshueshëm i shkencës, duke propozuar triliona shpenzime të reja si një ‘’drekë falas’’ për t'u vendosur në një kartë krediti kombëtare me interes pothuajse zero.
Por rasti i normës së ulët të interesit për një zbavitje të shpenzimeve të financuara nga borxhi nuk kishte kurrë kuptim, për dy arsye.
Së pari, sepse si një blerës shtëpish, Uashingtoni nuk u mbyll kurrë në ato norma të ulëta interesi. Maturimi mesatar i borxhit federal, kohëzgjatja para se qeveria duhet të shlyejë mbajtësit e obligacioneve dhe më pas t'i zëvendësojë ato me obligacione të reja me normën mbizotëruese të interest, mbetet vetëm 76 muaj dhe pothuajse e gjithë duhet të zëvendësohet me obligacione të reja brenda një dekade . Pra, çdo rritje e ardhshme e normës së interesit do të godiste pothuajse të gjithë borxhin kombëtar.
Arsyeja e dytë është se edhe pa zgjerime shtesë të shpenzimeve, Uashingtoni tashmë është planifikuar të marrë hua 119 trilionë dollarë gjatë tre dekadave të ardhshme, duke e shtyrë borxhin drejt 200% të ekonomisë. Edhe me normat e ulëta të interesit të parashikuara nga Zyra e Buxhetit të Kongresit (CBO), një borxh kaq masiv do të linte pagesat e interesit si shpenzimet më të mëdha federale, duke konsumuar më shumë se një të tretën e të gjitha taksave federale . Çdo huazim shtesë do të hidhte ‘’benzinë në zjarr’’.
Dy vjet më parë, shkrova një raport të gjatë duke paralajmëruar se normat e interesit mund të rriten dhe duke llogaritur koston shkatërruese për buxhetin federal. Unë arrita në përfundimin se qëndrueshmëria fiskale afatgjatë e Uashingtonit varet nga normat e interesit që mbeten nën 4% në thelb përgjithmonë . Edhe projeksioni i CBO-së i normave të interesit që rriten gradualisht në 4% gjatë tre dekadave prodhon deficite buxhetore prej 10% të PBB-së në kushtet e paqes, prosperitetit dhe pa shkurtime të reja taksash apo zgjerime të shpenzimeve.
Po sikur normat e interesit të tejkalojnë këto parashikime? Çdo pikë përqindje shtesë do t'i kushtonte Uashingtonit 2.8 trilion dollarë gjatë dekadës dhe 30 trilionë dollarë gjatë tre dekadave, sipas një modeli që kam ndërtuar duke përdorur të dhënat e CBO-së, ngjashëm me shtimin e një Departamenti të dytë të Mbrojtjes.
Kostot e interesit do të konsumonin më shumë se gjysmën e të gjitha taksave federale brenda tre dekadave, sipas modelit tim të rritjes së kostove të normës së interesit. Përsëri, këto shifra pasqyrojnë normat vetëm një pikë përqindjeje mbi bazën.
Paralajmërimet e raportit tim u hodhën poshtë kryesisht në atë kohë nga një komunitet i politikave ekonomike që nuk mund të imagjinonte që normat e interesit të ktheheshin në 4% në çdo moment në të ardhmen. Megjithatë, dy vjet më vonë, obligacioni 10-vjeçar tashmë ka arritur në 4.5%, dhe kostot vjetore të interesit janë pothuajse dyfishuar në pothuajse 700 miliardë dollarë.
Ishte absurde dhe ahistorike të besohej se normat e interesit nuk do të rriteshin kurrë kaq shumë. Në fund të fundit, Uashingtoni po paguante norma prej 5% deri në vitin 2008. Dhe rritja e borxhit të qeverisë rrit më tej normat e interesit, me parashikimet 30-vjeçare të borxhit që ka të ngjarë të shtojnë gradualisht tre pikë përqindje në normat e interesit.
Nëse një Rezervë Federale e ngurtë dhe një ekonomi vazhdimisht e dobët nuk ushtrojnë presion të barabartë në rënie mbi normat e interesit dhe kompensimi i tre pikë përqindjeje është një ngritje e rëndë atëherë normat e larta të interesit do të jenë këtu.
Vitet 1970 dhe 1980 ofrojnë një shembull të mprehtë. Edhe pasi Rezerva Federale mposhti përfundimisht inflacionin e viteve 1970, normat nominale dhe reale të interesit mbetën shumë të larta gjatë viteve 1980 pasi Fed mbajti me kujdes norma më të larta dhe tregjet kërkuan ‘’prime’’ më të larta inflacioni, për të mos u djegur përsëri.
Në mënyrë të ngjashme, kthimi i pritshëm i sotëm në inflacionin 2 deri në 3% nuk ka të ngjarë të shtyjë Fed-in të rikthejë normat e interesit të para vitit 2021, as tregjet ka të ngjarë të rikthejnë normat e hipotekave prej 3%.
Në fund të fundit, norma e interesit e Uashingtonit mund të vendoset rreth 4% deri në 5%, gjë që gradualisht do ta shtynte borxhin përtej 200% të PBB-së. Megjithatë, ligjvënësit e Kongresit nuk kanë ofruar asgjë me anë të një plani rezervë në rast se normat më të larta të interesit godasin borxhin kombëtar në rritje. ‘’Festa’’ e borxhit ka mbaruar dhe ajo që vjen më pas do të jetë e dhimbshme./Përkthyer dhe përshtatur nga CNN-Zëri.ai
